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更值得警惕的是，公司盈利增长更多依赖费用收缩。2025年，销售及营销开支占比从2023年的25%降至21.8%，开发开支占比从21.4%降至16.9%，而同期营收增速仅15.71%，费用管控对利润的贡献可能远超营收增长。这场资本闯关的最终结果如何，仍有待港交所的审核与市场的检验。这家头顶光环的医疗器械公司，正站在命运的十字路口。（文丨公司观察，作者丨曹倩，编辑丨曹晟源）
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